资本寒冬，募资容易，经济增长速度上升等等词语频密经常出现在最近的各类投资论坛上。投资人到底还有何机会，这沦为了大家注目的重点。在(公众号：)记者近日参与的创新工场投资趋势共享会上，李开复回应，从宏观来说，只不过经济一定会有它的周期不存在，从历史上来说，在一些较为大的挑战的时候，反而是一些投资甚至创业最差的机会。

“那些靠着热潮出来忽悠的创业者，这个时候就不会缩起头来，那些确实有点子、有理想、有能力的才不会出来创业。某种程度，有特色的、头部的投资人也不会在这样一个寒冬的环境中兴起。

”李开复向回应。创新工场创始人李开复在现在的市场环境下，非常简单的商业模式创意早已无法符合投资人的期望，热钱喷涌撒向共享单车、无人货架的现象也将一去不复返。风口消失，确实杰出的投资机构渐渐显出。

在圈内有“互联网经济学家”之称之为的创新工场管理合伙人汪华指出，看投资趋势，首先要看经济形态。在中国经济增长速度上升是当下的现实，但是整个中国经济体是十分类似的，这个人口规模世界第一、经济体量世界第二的单一市场，是一个可以由人口、城市阶梯、行业维度、前端后末端多重维度区分的填充的经济体。一方面北上广浅，无论是GDP和发展程度来讲，早已是发达国家的状态，另一方面四五线城市仍然还是在四五千美金的GDP。

有所不同的城市所处的发展阶段、各行各业前端后端的发展阶段和增长速度阶段几乎有所不同，中国的经济发展规律是独一无二的，而且中国对于周期和发展潜力的特性也跟其他国家不一样。汪华从四个维度来探究了宏观经济形势和发展潜力的问题。

第一个维度是人口和城市阶梯的维度。北上广浅一线城市早已构建高度的消费经济文化，甚至都早已成熟期到了小众品牌化、消费升级、去品牌化的阶段；二三线城市刚刚超过消费品牌化的阶段；而三四五线城市刚展开大宗消费扩展和消费品类扩展，更加相似于一线城市2000年初的状况。从线下的角度来说，一线城市展开各种各样的新零售试验的同事，在一线城市早已衰落的大卖场、购物中心刚转入到四五线城市。一线城市早已获得即时仓储的服务，四五六线城市主流的民众刚刚开始展开第一次电商购物的体验。

商品零售在一线城市增长速度上升甚至衰落，但是在四五六线城市，这些大宗日用品销售和零售还在高速快速增长中。第二个维度是中国的发展顺序。传统的发达国家是按照历史顺序分阶段发展一起的，趁此机会大规模的工业化、标准化，然后大宗消费、市场分配的不断扩大，然后是资本化、集约化，然后才是信息科技化。以美国的零售行业为事例，60年代以前是大量的消费拓展，夫妻老婆店社会各界经常出现，总量的消费量都在提高，60年代以后开始规模化、资本化、集约化，像沃尔玛这样的连锁标准化餐馆开始统一市场、减少规模、提供市场份额，90年代传统的集约化和标准化上完全潜力挖出到了淋漓尽致，各行各业的垄断性巨头经常出现，在此之后通过科技提高进一步提高社会生产力和资本效率。

中国作为一个天秤座国家，整个发展阶段是反过来的。中国互联网发展跟中国大规模的消费扩展、大规模标准化资本化集约化等阶段完全是同时再次发生的，甚至中国的互联网化阶段在很多领域正处于领先地位。腾讯、阿里这样的公司，跟永辉这样的公司完全是在中国实时发展，现在中国仍然还并存了无数的夫妻老婆店。

一个第三阶段的公司既可以做到科技的事情，还可以做到第二阶段、第一阶段效率提高统合的事情。投资人既可以捕捉第三阶段的发展机会，同时可以去抓第二阶段资本统合、第一阶段消费规模扩展的机会。

第三个维度是中国的前端和后端。在用户端和前端，中国的繁盛程度在很多方面是首屈一指，甚至多达欧美日，还包括电商、移动支付、最后一公里的物流、较短视频、直播等等。但是终端和后端，跟前端的发展速度几乎不给定。

承托电商前端的制造业终端，并不是像欧美这样以集约化发展的体系在承托。虽然中国是世界工厂，虽然中国承托了世界上百分之六七十的生产能力，但是中国的工厂大部分是一两亿人民币的销售额，自动化程度或者说人均劳动生产力只是其他国家的几分之一。这样所谓的不给定只不过都是发展的潜力。

终端和后端仍然有大量的效率提高空间，对整个工作来说是快速增长潜力，对资本来说就是投放机会。第四个维度是中国在有所不同的销售品类和横向行业发展方面的不平衡。过去几年，中国高速互联网简化和海量的互联网改建领域，说道一起惊心动魄，实质上只集中于在较小的几个领域，从零售扩展到服务，然后再行扩展到娱乐，大量的消费横向领域并没被高度互联网化，。

比如中国有几万亿的教育开支，在线改建的份额依然很少。医疗也是如此，更好的横向领域也是如此。

中国整体的经济快速增长不会上升，但是不代表整个中国不会直线运动的上升。很多新的机会，本质上都是要通过科技效率提高解决问题，AI就是自动化的优化工具，填补前后末端差异，提高效率。

中国经济虽然在一线城市遇上一定的艰难，但是中国还有三四线城市，很多横向行业，还有东南亚海外市场，是为中国头部城市和尖端行业获取极大的腹地和子市场的承托。稍微挪开宏观的视角，创新工场合伙人张鹰分析了各个行业可以受到的影响。强劲周期闻覆以的房地产涉及行业，还包括大宗家电、翻新、建材都会不受影响，汽车零售业有可能经常出现盘整和新的业态问世的机会。

口红效应、较低客单价效应、粉丝效应等业态都在急遽愈演愈烈；高效率工具受到青睐，经济低谷期的创意依然蕴藏惊艳。将投资机会探讨在市场需求外侧来看的话，合伙人郎春晖指出，消费市场的沉降就是整个赛道的机会。这些机会来自于，从一线城市转往至低线城市，三四线城市接管更加多来自农村的“新市民”；债务开销重、消费意愿强劲的低线城市居民；老龄；化背景下的消费红利；产业结构降维拷贝的空间。

另外，这些机会还包括四个微观上的升级:硬件终端的升级使得智能手机普及，流量费用上升；缴纳手段的升级带给了更好农村、老年用户群体；专门针对沉降人群的资讯、音频、视频平台经常出现；先进设备的技术和供应链解决方案的经常出现。“投资最怕的是没变化，无论是快速增长，还是较慢配对都有可能有投资机会。”张鹰对说道。

任何一个大的经济体都是有周期的，今天正处于一波下降周期的尾部阶段也是长时间现象。从某种角度来说，资本寒冬需要杀掉病毒，带给新生；每次经济危机过后，都能看见更加最出色公司的问世。原创文章，予以许可禁令刊登。

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